上周，虽然成交量没能有效放大，指数也没有惊人的表现，但市场热点纷呈，个股表现活跃，市场重心慢慢上移。收盘时，股指摆脱了日线、周线的短期均线压制，市场向好的预期逐渐增强。不过从周五A股的走势来看，外部因素的不确定性，将依然对A股市场产生制约。

　　市场信心有所恢复

　　近来，消息面上对市场有利的因素逐渐增多。人民日报、新华社以及三大证券报继续刊登相关评论文章，表达了“要促进股市健康稳定发展、股市下跌严重偏离基本面、多管齐下恢复信心”等维稳态度。证监会对大小非减持问题再出新规，多家公司继续自愿延长锁定期，这些在一定程度上使市场信心继续恢复。特别是后半周，以浙江阳光(600261)、联创光电(600363)为代表的节能照明板块持续走强，给市场注入了新的活力。热点层出不穷，给市场带来了较好的赚钱效应，激发了市场人气，更有助于投资者信心有所恢复。

　　内部因素趋于缓和

　　市场信心的恢复，一方面来自于宏观经济形势出现缓和的迹象。宏观经济半年报显示，国民经济向着预期的方向发展，甚至比预期的要好，经济有望实现软着陆。即使短期内宏观调控不出现明显松动，或只是结构性微调，但推出更严厉调控措施的可能性已越来越小。总之，最坏的时期已经过去。虽然PPI仍高处于高位，其滞后的传导效应将在后面的几个月体现出来，但国际油价下跌，使这一压力得到了缓解。

　　另一方面，A股的估值水平已使空方心有余悸。在市场经历了近60%的下跌之后，A股市场的估值风险充分释放，投资价值已经凸显。目前沪深A股的平均市盈率20倍左右，沪深300指数的平均市盈率仅15倍左右，一批个股的估值水平接近历史大底，部分A股甚至低于H股价格。特别是半年报披露之后，人们发现情况比预期的要好，上市公司业绩仍然保持一定的增长态势，中期整体业绩增长率再超市场预期已成定局。目前的A股市场即使不能说严重低估，起码已经是基本合理，那么向上的空间理应大于向下的空间，过分看空的理由显然并不充分。

　　外部仍存不确定性

　　首先，上周市场的企稳反弹，一定程度上得益于周边市场特别是美国股市的大幅反弹。但是这种反弹，是由于美联储旗帜鲜明的救市态度和立竿见影的救市措施，提振了市场信心。在美国经济一蹶不振、次贷风波远未结束的背景下，美国股市能否持续走好，更大程度上将取决于美国政府能否继续拿出强力的救市措施。不过如果美国的经济形势进一步恶化，那么即使救市，其效果也会大打折扣。世界经济走向的不明朗，是市场主力对发动行情心存顾虑的重要原因。其次，国际油价的迅速回落，提振了市场的做多热情。在经历了史无前例的持续上涨之后，国际油价近期终于出现了回落。从7月11日创出了147.25美元/桶的历史新高到上周末，纽约原油期货价格已下跌到123美元/桶，创下了7周以来的新低。油价的下跌，部分缓解了对全球经济的压力，使困扰市场的另一个因素大大减弱。当然，鉴于当前的国际政治经济局势，国际油价重新走强的可能性依然存在，次贷危机对全球经济的影响会否进一步深化，仍尚有待观察。因此，外部因素的不确定性，将对A股市场产生制约。

　　综合分析目前的A股市场，虽然存在宏观经济调控的周期延长、资金面供应偏紧、机构投资者尚存分歧等不利因素，但在估值合理、政策导向继续维稳的背景下，市场未来会保持相对的平衡状态。而这种平衡何时能够被打破，则取决于各方面因素的变化。