第二，大小非减持、再融资只是股指下跌的导火索，真正的根源在于国际石油价格再创新高、美元在贬值。只要美元在贬值，人民币在升值，热钱就有流入的冲动，现在热钱出现了变形。

第三，热钱是怎样变形的呢？笔者以为，如果说前期热钱呆在银行里面的话，由于负利息，热钱只是在躲避风险，但是，热钱最看重的房地产领域，房地产领域高度资本密集的特点，也是他们追逐的最佳产业。但是，热钱流入的途径已经发生了变化，现在热钱更愿意进入房地产开发环节，有以前的炒房转变到现在炒开发商了，一些热钱看中了目前国内房企的资金链的短缺，银行贷款受阻，进入高利贷环节。热钱的这一变形，要求政策要转换，从控制银行贷款到遏制热钱流入开发环节。

第四，还有一部分热钱，正在觊觎已经超跌的股市。为啥中国股市能够跌幅这么大，很明显：国际资本通过恶炒石油通过中石油的传递，把股指打下去，而后抄底。前期对于政策救市的幻想其实现在想来，还是比较幼稚的。因为至从中石油上市以来，中国的股市已经发生了巨变。由于石油价格不是管理层能够控制的，而是受到国际市场的波动影响很大，相应地削减了政策救市的能力。至从中石油上市以来，大盘就开始进入了国际时代。从4.24政策以来，政策底不断地随着石油价格的上涨而被击破，甚至跌倒了2500点上空。股指下跌的路径已经和中石油的下跌路径一致波动，这个路径愈加清晰。

如果大家还不明白的的话，笔者愿意再重复以下这个路径的根源。国际资本大鳄利用石油和美元挟持了指数的趋势依然没有改变，还要继续观察国际石油价格的走势。笔者再把国际资本大鳄利用石油挟持股指的思路再说以下：油价创新高的前提下，我国可能两种对付策略。其一，提高国内油价，对石化双雄是利好，但对于其他个股是利空，因为通胀、加息的问题随之而来，这样的话，股指还是受到压力；其二，如果采取不提高国内油价，那么，石化双雄一直在打压股指（权重太大了），盘面更难引发反弹。在石油上涨的情况下，股指就很难有一番大作为。

识别真正的股指下挫的根源，更有利于理解股市进入的时机和切入点。