□本报记者 任晓 北京报道

　　央行的货币政策似乎走到了十字路口。一方面，为了给偏热的宏观经济降温、担心固定资产增速反弹、抑制通胀以及出于货币政策时滞性的考虑，从紧货币政策仍应坚持；另一方面，由于担忧经济增速可能下滑、中小企业和出口企业生存发展问题以及房地产业资金链断裂，从紧货币政策需要做出调整。

　　分析人士认为，下半年货币政策走向取决于调控部门对宏观经济走势的判断。短期内从紧货币政策仍应坚持，奥运会前加息的可能性不大。

　　6月货币信贷增速或回落

　　数据显示，今年1－5月，货币供应量M2增速分别为18.94%、17.48%、16.29%、16.94%和18.07%。分析人士指出，6月份是第二季度的最后一个月，商业银行可能会在季末压缩贷款，以实现信贷规模按季度控制的目标。在紧缩信贷调控、上调存款准备金率的作用下，6月份货币供应量及信贷增速都将回落。

　　中金公司首席经济学家哈继铭认为，预计6月份的货币信贷增速将回落至正常水平。5月份货币信贷反弹的现象是暂时性的，地震因素使得5月份货币信贷暂时反弹。同时，近期外汇储备增加较快，特别是非FDI和贸易顺差部分增长较多，带来较大的基础货币投放压力。央行5月份公开市场的回笼力度有所放松，整体净投放840亿元，使得M2增速有所反弹，而援灾贷款也使得贷款增速略有反弹。