易方达深证100交易型开放式指数证券投资基金（简称易方达深证100ETF）近日就要开始销售。对于指数化的基金产品，应鼓励在认购阶段积极参与。基金顺利上市后，可以采取三种投资策略：一是买入持有策略；二是波段操作；第三则是套利交易策略。
　　作为指数基金，深证100ETF的投资具备了简单明了、成本低、分散风险等三方面的特色。

　　 简单明了，在预测基金收益时，只需要关心指数涨跌即可，而无需猜测基金经理的投资偏好。成本低，由于基金投资组合跟指数构成完全一样，基金只有在指数成份股出现变化时才需要买卖股票，所以基金交易成本很低，而且，基金经理无需花费大量时间、资源去研究上市公司，指数基金收取的管理年费也很低。分散风险，指数基金一般持有构成某一指数的所有成份股，投资范围广泛，历史经验证明，分散投资于多只股票的波动性远远小于仅持有１只股票。

　　招募阶段积极参与　　

　　根据统计资料：海外ETF平均发行量在10亿美元左右，中国现有指数基金平均发行量多数在30———50亿元。2004年12月份完成招募的上证50ETF发行时的初始规模为56.16亿元，其中上证50指数成份股市值大约为27亿元，现金市值大约也为27亿。

　　近来股票型基金发行的形势比2004年底更加恶化。发行情况较好的是银行系基金，而其它基金，包括指数型的基金都难以超过10亿元的规模。基于股票型基金发行的状况以及ETF这类产品在市场上比较受投资者欢迎的事实，预计深证100ETF的发行量也将在50亿元左右，并估计其中现金的比例为50%。

　　深证100ETF发行后，募集的现金将马上用于建仓。深证100ETF采取完全复制的操作策略，追踪深证100指数。这样，深证100ETF的发行为深证100指数带来了25亿元左右的增量资金，而目前深证100的流通市值约为1806.63亿元。ETF购进市值25亿元的股票组合后，深证100指数将有1.38%的上涨空间。

　　另外，考虑到场外资金基于成份股上涨的预期，提前或跟随买进深证100成份股，指数涨幅将有望进一步扩大。根据上证50ETF的经验，上证50ETF招募时27亿元左右的增量资金预期带来1.6%的上证50指数增长，使上证50ETF获得1.6%左右的净值收益。实际上，从上证50ETF基金招募成功到基金上市时，基金净值获得了3.71%的增长。因此，我们鼓励投资者在深证100ETF的招募阶段进行认购。

　　买入持有策略　　

　　采取买入持有策略的投资者，可以从深证100指数的长期增长中获益。

　　深证100指数在编制上具有与其它一些市场指数不同的特点。例如没有考虑行业标准，可以避免因公司的行业属性变动带来的影响，同时减少了由于行业划分的主观性带来的指数的主观性。深证100选择样本股时，都是采用排名的方式。深证100排名指标为前一段时期（一般为前六个月）平均流通市值的比重和平均成交金额的比重按2：1的权重加权平均，然后将计算结果从高到低排序。深证100指数以流通股加权，没有考虑总股本指标，可以克服包含总股本带来的一些问题。

　　市场代表性较强：深证100指数成份股的流通市值和成交金额，均占深圳股票市场总流通市值和总成交金额的40%左右，成份股具有流通市值大且交易活跃的特点，市场代表性较高。

　　业绩表现领先于市场总体：深证100指数成份股在深圳市场具有领先性。深证100指数成份股税后利润总额占深市上市公司的61％，主营业务收入占深市上市公司的43％，平均每股收益达0.187元，比深市平均每股收益0.113元高出65％。深证100指数目前的市盈率约28倍，低于深市A股38倍的平均市盈率水平。

　　稳定性高：模拟测试数据表明，深证100指数的波动性小于深证综合指数及深证成份指数。此外，深证100指数在进行定期调整时采用样本缓冲区技术，提高了深证100指数内部结构的稳定性和指数前后的可比性。

　　收益性好：从指数内部试运行的结果看，无论是阶段性收益对比还是长期收益比较，深证100指数收益特征均强于深圳市场现有的指数，具有很高的可投资性。模拟测试数据表明，深证100指数的波动性小于深证综合指数及深证成份指数。

　　作为长线投资的工具，深证100拥有比其它指数更好的收益率。