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        中信證券策略會:A股中期上行將在9月中下旬啟動 建議聚焦這三條主線

        2020/9/9 13:54:01   來源:互聯網
            

          最近資本市場表現較為波動,各大券商秋季策略會如期而至,為各路投資者“指點迷津”。

          9月8日至10日,中信證券“新格局的機遇”秋季策略會在上海舉行,宏觀、策略、政策等數十位分析師輪番對下半年走勢進行分析預測,值得一提的是,這是今年來中信證券首次舉辦線下策略會,逾千名投資者到場參會。同時,約2萬人次合格投資者通過線上渠道觀看了首日的策略會。

          近期A股走勢比較關鍵,對于A股的策略預判則是本次策略會的重點。中信證券首席策略分析師秦培景認為,增量資金驅動的A股中期上行將在9月中下旬啟動,中信證券明確看好未來數月A股的趨勢性上漲以及投資機會,建議投資者聚焦受益于弱美元和商品/能源漲價的板塊、受益于經濟復蘇和消費回暖的可選消費品種以及絕對值足夠低且已經相對充分消化利空因素的個股。

          秦培景:A股中期上行將在9月中下旬啟動

          新格局下,投資者該如何把握A股的投資機遇,中信證券首席策略分析師秦培景對此分析闡述。

          首先,在基本面因素方面,二季度A股盈利增速恢復表現在非金融板塊是超預期的,整個基本面的趨勢抬升是明確的。

          目前,疫情的陰霾難散,海外日增確診約24萬例,防控的核心是疫苗,未來一段時間內有效疫苗肯定會推廣,但目前距離廣泛接種仍有距離,不會很短時間內達到普遍免疫效果。在這個過程中,政策對經濟的支持仍然非常重要。

          非典型周期,國內中期政策寬松基調不變,但是從整體性的信用寬松轉變為結構性的信用寬松。整個A股非金融板塊的盈利增速在未來逐級提升,金融板塊盈利增速下行,這在二季度已經看到,盈利增速的逐級抬升是政策支持的,彈性預期提升。

          第二,增量資金來自哪里?秦培景表示,大家一定要搞清楚,A股目前是一個增量資金驅動的市場,絕不是存量資金在博弈的市場,所以在這種情況下風格切換思維本身是不利于獲得更高收益的。

          當前階段,增量資金主要來自兩個方面,一是外資,二季度以來外資增配中國提速明顯;第二是新發公募基金的被動配置,主動權益型基金新發持續處于高位,且股票與偏股混合型占比高。

          外資不斷買入A股核心資產,1.9萬億市值中有70%的資金只買入50只個股,過去一年半時間獲得的絕對收益約為81%。中信證券對北向資金拆分為配置型、交易型兩類資金,最近流出的主要是一些交易性的資金,配置型資金整體來穩步流入,只要保持相對的經濟恢復和疫情防控,人民幣的相對升值,以及A股整體市值規模和在新興市場里獨特的競爭地位,A股依然是很重要的可以吸引增量資金入場的市場。

          同時,國內居民部門增配權益提速,新發基金配置需求和散戶入市潛力都很大。一方面,競爭性資產收益率下降,銀行理財、貨幣基金或余額寶的收益率在過去兩三年下降了2.4—2.5個點;另一方面,“房住不炒”下政策壓制房價,整體導致權益資產在居民配置中的吸引力在提升。

          第三,擾動因素消散打開了上行的空間。中美分歧在于美國為了轉移內部矛盾,主動復雜化爭端,當前,中美分歧維持“高頻低壓”的狀態,影響的高峰已過。支持率差異縮小后,爭端升級概率降低。此外,解禁減持只影響市場節奏和結構,不影響上行趨勢。

          秦培景表示,具體在股票配置上,自2017年以來,A股的風格就是偏好龍頭個股,本輪上漲各行業普漲,行業內的分化大,龍頭占優;淡化風格切換思維,強化對順周期與高彈性品種的配置。增量資金驅動的A股中期上行將在9月中下旬啟動,中信證券明確看好未來數月A股的趨勢性上漲以及投資機會,建議投資者聚焦這3條主線。

          一是受益于弱美元和商品/能源漲價的板塊,包括黃金、有色金屬和化工;

          二是受益于經濟復蘇和消費回暖的可選消費品種,包括汽車、家電、家居、裝修、品牌服飾、院線;

          三是絕對估值足夠低且已經相對充分消化利空因素的保險和銀行。

          秦培景也提到了擾動A股上漲的風險因素,即海外疫情持續時間超預期,在部分經濟體“二次爆發”;國內逆周期政策力度和基本面回補不及預期;海外貨幣政策寬松力度明顯降低,全球資金再配置反復;中美分歧明顯加劇,涉及范圍擴大。

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        (責任編輯:夢謠)

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