常用的期现套利决策基础是股指期货的理论价格模型。

　　其中：t为时间变量；T为股指期货近月合约的到期交割日；F(t，T)为到期日为T的股指期货合约在t时的理论价格；S(t)为t时的股指现货价格；r为无风险年利率；d为指数的年股息率。

　　通过对股指期货实际价格和理论价格的比较，可以判断是否存在套利机会及进行何种套利。但实际操作中，可能出现明明存在套利机会却交易甚少的情形。主要因为套利时还要考虑到 股票分红派息以及交易成本等因素，需留足无套利区间才能确保获利。国内股指期货推出后，影响套利进行的有以下几方面因素：

　　首先，现货、期货交易方式不同。目前我国股票市场实行T+1交易，期货实行T+0交易。由于套利机会一般都很短暂，在现有的交易机制下，可能会碰到套利头寸建立后当天就回到获利区间，但因为现货T+1交易的限制而无法平仓，增加了套利风险并降低了资金使用效率。

　　其次，现货市场缺乏卖空机制。由于我国融资融券还没完全放开，市场缺乏现货卖空机制，因此期现套利只能在股指期货价格被高估的情况下进行正向套利，不能直接进行反向套利。

　　第三，交易成本的影响。交易成本包括买卖现货、期货的交易手续费，市场冲击成本等，套利交易需要套利者买入或者卖出标的指数一篮子股票，就沪深300指数而言，传统的套利需要套利者买入或者卖空近300只股票。由于各成分股的流动性不同，完全复制指数时冲击成本较高，而且交易规模越大冲击成本越高。

　　第四，保证金管理。套利交易具有占用资金量大的特点，良好的保证金管理能够有效提高资金的使用效率和收益率。如果资金投入过少，异常的市场波动就会使投资者追加保证金，根据交易规则，如果未能及时追加保证金，结算会员将对投资者的部分或全部头寸进行强行平仓，套利交易将被迫提前结束甚至产生亏损。反之，如果保证金投入过多，资金不能发挥最大的效应，套利收益率将下降。因此，投资者需要对保证金进行动态管理，追求合理保证金水平下的收益最大化。